Trump yönetimi Ukrayna ile Rusya arasında bir barış anlaşması için arabuluculuk yaparken, analistler ve yatırımcılar olası bir anlaşmanın Avrupa'nın enerji akışını nasıl yeniden şekillendirebileceğini değerlendirmeye çalışıyor.

Böyle bir anlaşmaya varılmasının garantisi yok. Büyük engeller ve anlaşmazlıklar devam ediyor ve Rusya henüz öneriye ilişkin tavrını belirtmedi. Beyaz Saray elçisi Steve Witkoff, Rusya'nın taleplerini tam olarak karşılamayan herhangi bir anlaşmayı kabul etmeye isteksiz göründüğü bir dönemde, planı Kremlin ile görüşmek üzere önümüzdeki hafta Moskova'yı ziyaret edecek.

Bir anlaşmaya varılsa bile (ki bu birçok piyasa katılımcısı için temel bir durum değil), Avrupa'nın Rus enerjisine geri dönme konusundaki tereddütünü değiştirmesi pek olası değil; bu, bloğun yıllardır çözmek için çalıştığı bir risk. Çoğu analist, "temiz" bir ateşkesin Avrupa'nın 2022 sonrası duruşunu anlamlı bir şekilde değiştirmeyeceği konusunda hemfikir.

Rus boru hattı gazından vazgeçme kararı, Avrupa genelindeki haneler ve işletmeler için maliyetli oldu. Enerji faturaları ve sanayi harcamaları keskin bir şekilde arttı. Yaşam standartlarını ve rekabet gücünü ciddi şekilde etkileyen enerji krizinin başlamasından üç yıldan fazla bir süre sonra, Rus akışının kolaylaşması ihtimali AB başkentlerinde pek de heyecan yaratmıyor.

Geri dönüş yok

Rus gazı AB'de yasaklı değil - en azından henüz değil. Mevcut planlara göre, blok 2027 yılına kadar Rus LNG ithalatını aşamalı olarak durdurmayı planlıyor.

Ancak bir barış anlaşmasının Avrupa'nın Rus enerjisinden uzun vadeli uzaklaşma eğilimini tersine çevirmesi pek olası görünmüyor.

Avrupa, yarın barış ilan edilse bile, Rus boru hattı akışlarını yeniden başlatmanın kolay veya hızlı bir yolundan da yoksun. Kuzey Akımı fiilen yok edildi. Yamal-Avrupa boru hattı, Polonya'nın sözleşmesini feshetmesinden bu yana atıl durumda. Ukrayna-Gazprom transit anlaşması ise gelecek yıl sona eriyor ve iki tarafta da yenileme konusunda siyasi bir irade yok. Altyapı, sözleşmeler ve siyaset tek bir yöne işaret ediyor: hızlı bir dönüş yok.

Reuters köşe yazarı Ron Bousso'nun bu hafta yazdığı gibi: "Rusya'nın enerji sektörüne yönelik yaptırımlar gevşetilse bile, Avrupa hükümetleri 2022 şokunun ardından Moskova'yı yeniden önemli bir tedarikçi olarak benimsemeye isteksiz olacaktır."

Gerçekte, AB ülkelerinin çoğu yaklaşık üç yıldır Rus gazı almadı ve birçoğunun, Ukrayna için adil bir barış anlaşması sağlansa bile, Kremlin'e yeniden bağımlı olmaya niyeti yok.

Depolama sahaları kış öncesinde önceki yıllara göre daha yavaş dolmasına rağmen, gaz fiyatları bu yıl nispeten kontrol altında kaldı ve dar bir aralıkta kaldı. AB depolama seviyeleri şu anda geçen yılın seviyelerinin ve beş yıllık ortalamanın yaklaşık on puan altında. Gas Infrastructure Europe'a göre, 25 Kasım itibarıyla %77'ye yakın bir seviyedeydi.

Depolama kapasitesinin düşmesine rağmen piyasalar, ABD'nin rekor seviyedeki LNG ihracatı sayesinde Avrupa'nın kış için yeterli arza sahip olduğundan emin görünüyor; bu ihracatın çoğu artık Avrupa'ya yöneliyor.

Rus boru hattı gazı sihirli bir şekilde geri dönse bile, Avrupa tüm tedarik sistemini LNG etrafında yeniden inşa etti.

Güçlü LNG akışı kış endişelerini hafifletiyor

Reuters'ın LSEG verilerine göre, ABD Ekim ayında 10,1 milyon ton LNG ihraç ederek, tek bir ayda 10 milyon tonu aşan ilk ülke oldu. Venture Global'in Plaquemines projesi ve Cheniere'in Corpus Christi 3. Aşama tesisindeki yüksek üretim, hacimlerin artmasına yardımcı oldu.

ABD'nin geçen ayki LNG ihracatının yaklaşık yüzde 69'u Avrupa'ya yapıldı.

ABD LNG'sinin daha da büyümesi bekleniyor. ABD Enerji Enformasyon İdaresi (EIA), LNG ihracatının bu yıl günlük 14,9 milyar fit küp seviyesine ulaşmasını (2024'e göre %25 artışla) ve 2026'ya kadar %10 daha artmasını bekliyor. Plaquemines'teki beklenenden daha hızlı artışlar, kurumu kısa vadeli tahminlerini yükseltmeye itti.

Küresel çapta da arz artıyor. Dünyanın ikinci büyük LNG ihracatçısı olan Katar, tarihindeki en büyük genişlemeyi gerçekleştirerek, 2030 yılına kadar ihracat kapasitesini %85 oranında artırmayı planlıyor.

Bu arz dalgası, özellikle AB'nin LNG akışlarını aksatabilecek ve hatta şirketlere cezalar getirebilecek "Kurumsal Sürdürülebilirlik Durum Tespiti Direktifi"ni (CSDDD) yumuşatmaya çalıştığı bir dönemde, Avrupa için sevindirici bir haber. Arz güvenliği konusundaki endişeler, politika yapıcıları öneriyi yeniden yazmaya yöneltti.

Avrupa gaz fiyatları, geçmiş yıllarda görülen keskin kış artışlarını yaşamadı. Aksine, Amsterdam'daki TTF referans fiyatları bu hafta megavat saat başına 30 avronun altına düştü; bu, güçlü LNG girişleri, ılıman hava koşulları ve olası bir Ukrayna barış anlaşmasına dair söylentilerin de desteğiyle bir buçuk yılın en düşük seviyesi.

Arzın rahatladığına dair bir diğer işaret ise Fransa'nın TotalEnergies şirketinin, 2022 yılında "acil durum yedeği" olarak kurulan Le Havre yüzen depolama ve yeniden gazlaştırma ünitesini (FSRU) kaldıracak olması. Şirket, tesise artık ihtiyaç duyulmadığını belirtti.

Portföy yöneticileri de giderek daha düşük fiyatlara göre pozisyon alıyor. ING'ye göre, spekülatörler Mart 2024'ten bu yana ilk kez TTF vadeli işlemlerinde net uzun pozisyondan net kısa pozisyona geçti.

ING analistleri Warren Patterson ve Ewa Manthey Perşembe günü şunları kaydetti: "Bir kez daha, bu hareket yeni kısa pozisyonlar tarafından yönlendirildi ve toplam kısa pozisyonlar rekor seviyeye ulaştı."

Ancak, kış aylarında arz veya talebin sürpriz yapması durumunda bu kadar büyük kısa pozisyonların önemli riskler taşıdığı konusunda uyardılar.

Commerzbank'ın döviz piyasası analisti Volkmar Bauer'e göre, Şanghay'daki bakır sektörü konferansında yapılan bazı açıklamaların da desteğiyle bakır fiyatları bu hafta ton başına 11.000 doların üzerine çıktı.

ABD tarifelerine ilişkin belirsizlik COMEX'te stok yapmayı artırıyor

Bauer şunları söyledi: "Bir metal ve madencilik araştırma şirketinin başkanı, ABD'deki bakır fiyatlarının, ABD tarifeleriyle ilgili belirsizlik nedeniyle küresel piyasaya kıyasla daha yüksek seviyelerde işlem görmeye devam edebileceği konusunda uyardı. Bu durum, COMEX'te daha fazla stoklamaya ve ABD dışındaki stoklarda düşüşe yol açabilir. Hammadde kıtlığı endişeleri baskıyı daha da artırıyor ve şirket, bakır konsantresi pazarının gelecek yıl yaklaşık 500.000 tonluk bir açıkla karşı karşıya kalacağını tahmin ediyor."

"Kanadalı bir madencilik şirketinden bir temsilci, küresel izabe tesisi işletme oranlarının hammadde kıtlığı nedeniyle tüm zamanların en düşük seviyesi olan %75'e düştüğünü belirtti. Arz koşulları iyileşmezse bu oranlar daha da düşebilir. Bu uyarılara ve karamsar yorumlara rağmen, son veriler bakır üretiminde herhangi bir yavaşlamaya dair çok az kanıt sunuyor."

Bauer şöyle devam etti: "Birkaç kez belirttiğimiz gibi, Çin yüksek metal üretim seviyelerini korudu. Ancak, konferansta konuşan Çin Demir Dışı Metaller Endüstrisi Birliği yetkilisine göre, iki milyon tonluk ek yeni eritme kapasitesi inşa etme planları askıya alındı. Dahası, Londra Metal Borsası'ndaki mevcut stoklar son haftalarda artarak, Haziran ayındaki en düşük seviyelerinden yaklaşık 100.000 ton artarak neredeyse dokuz ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Bu nedenle, bakır fiyatlarının yakın vadedeki yükseliş potansiyelinin sınırlı kaldığına inanıyoruz."

Bitcoin, bu hafta 90.000 dolar seviyesinin üzerine çıktıktan sonra Cuma günü istikrarını korudu. Piyasalar, Federal Rezerv'in yakın zamanda faiz indirimine gideceğine dair bahislerini yoğunlaştırdı ve ABD merkez bankasında olası bir yönetim değişikliğinin etkilerini değerlendirdi.

Dünyanın en büyük kripto para birimi, geçen cuma günü 80.000 dolara kadar kısa bir süreliğine düştükten sonra, Doğu Saati ile 01:32'de (GMT 06:32) 91.202,9 dolarda yatay seyrediyordu. Bu, Nisan ayından bu yana en düşük seviyesiydi.

Bitcoin, kurumsal girişlerin desteğiyle dört haftalık kayıpların ardından haftalık yaklaşık %8'lik bir kazanç elde etme yolunda ilerliyordu.

Faiz indirimi bahisleri keskin bir şekilde arttı ve Bitcoin'in toparlanmasını destekliyor

Bu toparlanma, Fed'in Aralık toplantısında faiz indirimi beklentilerindeki güçlü artışla aynı zamana denk geldi. CME FedWatch aracı, 25 baz puanlık bir faiz indiriminin olasılığının yaklaşık %87'ye yükseldiğini gösterdi; bu, sadece bir hafta önceki yaklaşık %39'luk orandan keskin bir artış anlamına geliyor.

Düşük faiz oranları, likidite kısıtlamalarını hafifleterek ve yatırım akışlarını teşvik ederek Bitcoin gibi yüksek riskli varlıkları daha cazip hale getirme eğilimindedir.

Beyaz Saray ekonomi danışmanı Kevin Hassett'in Fed'in bir sonraki başkanı olarak aday gösterilebileceği yönündeki beklentilerin artması da olumlu havayı güçlendiriyor.

Piyasa katılımcılarının çoğu, onu mevcut politika yapıcılara kıyasla daha ılımlı olarak görüyor ve bu durum merkez bankasını daha agresif bir faiz indirimi yoluna yönlendirebilir.

Bu olasılık, daha gevşek bir para politikası duruşuna yönelik beklentileri güçlendiriyor ve yatırımcıların riskli varlıklara olan iştahını destekliyor.

Yine de yatırımcılar temkinli davranıyor; yapışkan enflasyon ve karışık ABD ekonomik verileri, bazı kişilerin Fed'in ne kadar hızlı veya güçlü bir hareket yapabileceğini sorgulamasına yol açtı ve Bitcoin'in toparlanmasının sürdürülebilir bir yükseliş trendinin başlangıcı mı yoksa sadece geçici bir sıçrama mı olduğu konusunda endişeleri artırdı.

Kripto para fiyatları bugün: Altcoin'ler dar aralıklarda zayıf performans gösteriyor

Cuma günü alternatif kripto paraların çoğu dar aralıklarda işlem gördü ve Bitcoin'in sakin tonunu yansıttı.

Dünyanın ikinci büyük kripto para birimi Ether, yüzde 0,5 düşüşle 3.013,92 dolara geriledi.

Üçüncü büyük token olan XRP ise 2,21 dolarda pek değişmedi.

Brent ham petrol vadeli işlemleri Cuma günü pek değişmedi. Yatırımcılar Rusya ile Ukrayna arasındaki barış görüşmelerindeki ilerlemeyi izliyor ve Pazar günü yapılması planlanan OPEC+ toplantısının sonuçlarını bekliyor, fiyatlar üzerinde baskı oluşturmaya devam eden potansiyel arz kaymalarına ilişkin sinyaller arıyorlardı.

Cuma günü vadesi dolacak olan vadeli Brent petrolü vadeli işlemleri, Perşembe günü 21 sent artışla kapandıktan sonra, düşük işlem hacmiyle 01:34 GMT itibarıyla varil başına 63,34 dolarda sabit kaldı. Daha hareketli Şubat vadeli kontrat ise iki sent düşüşle varil başına 62,85 dolarda kaldı.

ABD Batı Teksas Orta Vadeli Ham Petrolü (WTI) 35 sent veya %0,60 artışla varil başına 59,00 dolara çıktı. ABD Şükran Günü tatili nedeniyle Perşembe günü herhangi bir uzlaşma sağlanamadı.

Her iki endeks de, küresel arzın artmasının fiyatlara baskı yapmasıyla 2023'ten bu yana en uzun kayıp serisi olan dördüncü aylık kayıp serisine doğru ilerliyordu.

Yatırımcılar, Rusya ve Ukrayna arasında Washington öncülüğünde varılan ve Batı'nın Rus petrolüne uyguladığı yaptırımların kaldırılmasıyla sonuçlanabilecek bir barış anlaşmasına ilişkin görüşmeleri izliyor. Bu anlaşma, küresel arzı artırabilir ve fiyatları düşürebilir.

Rusya Devlet Başkanı Vladimir Putin, ABD ile Ukrayna arasında görüşülen barış tekliflerinin taslağının, Ukrayna'daki çatışmayı sona erdirmek için gelecekte yapılacak anlaşmaların temelini oluşturabileceğini, ancak bir anlaşmaya varılamaması halinde Rusya'nın savaşmaya devam edeceğini vurguladı.

Putin, ABD Başkanı Donald Trump'ın özel temsilcisi Steve Witkoff'un önümüzdeki hafta başında Moskova'yı ziyaret etmeyi planladığını da sözlerine ekledi.

Ukrayna Devlet Başkanı Volodimir Zelenski ise Perşembe günü yaptığı açıklamada, Ukrayna ve ABD heyetlerinin, Cenevre görüşmelerinde üzerinde mutabakata varılan, Kiev'e barış ve güvenli güvenlik garantileri sağlanmasına yönelik bir formülü sonuçlandırmak üzere bu hafta bir araya geleceğini söyledi.

IG Markets analisti Tony Sycamore, bir notta, "Birkaç umut verici başlangıç gerçekleştirildikten sonra, katılımcılar somut bir ilerleme sağlanana veya görüşmelerde bir aksama olana kadar güçlü pozisyonlar almaktan çekiniyorlar" dedi.

OPEC+ beklentileri karşılıyor

Reuters'ın aktardığına göre, OPEC+'dan iki delege ve OPEC+ görüşmelerine yakın bir kaynağa göre, OPEC+'ın Pazar günü yapacağı toplantılarda petrol üretim seviyelerini değiştirmemesi ve üye ülkelerin azami üretim kapasitelerini değerlendirecek bir mekanizma üzerinde anlaşmaya varması bekleniyor.

Haftalık kazanımlar ABD'de faiz indirimi umutlarıyla destekleniyor

Brent ve WTI'ın, Federal Rezerv'in faiz oranlarını düşüreceği ve bunun ekonomik büyümeyi ve petrol talebini artırabileceği beklentileriyle desteklenerek haftayı yüzde 1'in üzerinde yükselişle kapatması bekleniyor.

ABD'de bu hafta aktif petrol sondaj kulesi sayısının son dört yılın en düşük seviyesine gerilemesi de fiyatlara ek destek sağladı.